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导语：降息可能带来竞争激化，在小额贷款利率上限尚未取消的情况下，无法给予高风险业务更高的定价，或给小贷公司加上了一道“紧箍咒”。

2月28日，央行半年内再次降息。此次降息采取对称方式进行，一年期存、贷款基准利率均下调0.25个百分点。由于央行规定，小贷公司的自营贷款利率和接受的委托贷款利率必须控制在同期同档次贷款基准利率4倍以内。对于占据新三板金融业半壁江山的小贷公司来说，这意味着其一年期贷款利率上限由22.4%下降1%至21.4%。

降息可能带来竞争激化，在小额贷款利率上限尚未取消的情况下，无法给予高风险业务更高的定价，或给小贷公司加上了一道“紧箍咒”。

挂牌小贷公司所受直接影响较小

以证监会一级行业划分，新三板现有已挂牌金融企业16家，包括从事小额信贷的琼中农信在内，小贷公司数目有8家，其余7家以小额贷款为主营的企业按营业收入排名分别是：海博小贷、通利农贷、鑫庄农贷、天元小贷、文广农贷、昌信农贷及恒晟农贷。

营收排名第一的海博小贷2014年年报显示，2010年和2011年公司平均放贷利率均超过20%，2012年度下降到18.6%，2013年下降到16.6%，2014年进一步下降到15.05%。而农贷公司由于政策原因，平均放贷利率相对更低一些，通利农贷2012年度及2013年度的平均放贷利率分别为15.24% 及13.71%。

七家小贷公司近年年平均放贷利率

不难看出，七家小贷公司中，除天元小贷平均放贷利率与近年小额贷款利率上限较为接近外，其余企业平均放贷利率与上限均有一定距离。因此，此次降息或对于这些小贷公司的直接影响较小。

竞争加剧小贷公司盼上限解禁

小贷公司面临的行业竞争风险主要有两个层面：一是面临着来自于银行、农村信用合作社、村镇银行、民间借贷等各方面的竞争冲击；二是与同地区的其它小额贷款公司之间的竞争。此外，2014年以来中国经济处于弱周期低增速的运行状态，呈现“降中趋稳”的状态，贷款需求减少，亦影响了小贷公司的收入及利润。

以海博小贷为例，2014年，其营业收入1.6亿元，同比减少12%；归属于挂牌公司股东的净利润9464万元，同比下降25%。

此次降息降低了中小企业向银行的融资成本，但也加剧了小贷公司面临的竞争环境。未来，随着银行等金融机构对小贷公司目标客户群体更为重视，一些优质的中小企业客户或将向银行靠拢，小贷公司一旦只能面对相对劣质的中小企业时，其贷款也将面临更大的风险，需要更高的定价。

对于小贷公司来说，利好消息是，利率市场化正在加速，此次央行在降息同时将存款利率浮动区间上限由基准利率的1.2倍扩大至1.3倍。随着改革的深入，利率市场化将有利于营造一个公平的竞争环境，给小贷公司更大的成长空间。而小贷公司头上贷款利率“不得超过同期银行贷款基准利率的4倍”的紧箍咒亦有望放松。分析人士称，政策太紧，使得小贷公司没有充分的调节空间，不利于市场的发展成熟，不少小贷公司都在热切期望上限的松绑。