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　刚刚过去的8月13日，江苏的鲈乡小额贷款公司成功登陆美国的纳斯达克证券交易所，成为中国小额贷款公司在全球资本市场的首次亮相。

　　在资本市场为小贷欢呼的背后，过去一年，中国的小额贷款公司正经历发展以来最高速的扩容，半年新增超千家小贷公司。而在广东，随 着各地民间金融街的建立和扩容，今年上半年新增小额贷款公司66家，新增注册资本超过百亿元。其中，广佛两地半年新增小额贷款公司家数超过过去4年来的总和。

　　记者发现，在加速发展的小贷行业背后，正悄然发生一些新的变化。如此前尚处于观望状态的地方国资，在过去一年时间里开始加速布局小贷行业，企图通过小贷弥补地方国资在金融领域的短板。

　　不过，在小额贷款公司加速扩容的背后，今年以来，资金瓶颈却再一次勒住了小额贷款的快速发展。为此，广州6月4日发布了《广州小额再贷款公司业务试行办法》(下称“办法”)及其细则，企图为困境中的小贷公司设立“央行”，但业内人士对于再贷款公司是否能改变现状普遍处于观望状态。

　　广东上半年超百亿资金涌入小贷

　　小贷公司一直被看做是民间资本阳光化的一个重要载体。央行最新数据显示，截至今年6月末，全国共有小贷公司7086家，贷款余额7043.39亿元人民币。而就在去年底，这一数据为6080家。这意味着，短短半年时间，1006家小额贷款公司如雨后春笋般出现

　　记者从广东省小额贷款行业协会获悉，目前，全省357家小额贷款公司(含深圳)，仅上半年就新增了66家。业内人士保守估计，过去半年，超过百亿资金涌入了小贷行业，其中，部分地区小额贷款公司的增加数量甚至超过了2009年以来多年的设立总和。

　　数据显示，广州截至去年底，拥有小贷公司25家，但今年仅上半年就增加了24家，几乎翻了一番。而与广州毗邻的佛山(顺德区除外)，去年底小贷公司12家，今年上半年新增了18家。

　　对于小贷公司的高速发展，广州市海印小额贷款公司总经理马聪对记者表示，国家政策积极引导金融服务中小微企业，其中，民资进入小额贷款公司就是其中的一种路径，小贷的发展离不开政策支持。

　　“小贷公司的急速增加与地方政府力推关系较大。”一家总部在广州的小贷公司负责人在接受记者采访时表示，在中国的金融行业中，传统金融机构主管一般为央企，监管主导权不在地方政府，而小贷公司的主管部门是地方政府，因此在一段时间的摸索后，地方政府逐渐将小贷公司看作是发展地方金融的发力点。

　　前述小贷公司负责人认为，对广东小贷公司增加起到直接推动作用的是各地民间金融 街 的建设。对此，广州一位小贷行业业内人士萧婄(化名)亦表示，自2009年试点以来，各地小贷公司的牌照发放需要省金融办进行审批。而过去一年多时间里，各地掀起建设民间金融街热潮，客观上为小贷行业政策松绑。据其介绍，原有的小额贷款公司管理办法，对各区的小额贷款数目进行总量的限制，导致过去几年，小贷公司的数量增加较为缓慢。而各地建设金融街无疑冲破了原有的限制，牌照名额一下子增多。

　　据悉，广州在2012年成立了广州民间金融街，而在其建设过程中，小贷公司一直是主力军。广州民间金融街成立便引入首批小额贷款公司11家，今年6月份完成2期扩容，增加至31家，目前第三批正在筹划中，预计增加小贷公司数据达20家。一位 相关人士表示，按规划，广州民间金融街的小贷数量将在2015年之前达到100家。“未来甚至有继续加速的可能。”上述人士表示。

　　记者从今年6月底举行的广州市金融工作会议上获悉，广州向省金融办请求再批准成立50家小贷，已初步获得省同意。如果正式获批，下半年广州小贷的数目将翻倍。

　　民间金融街加速小贷公司数量增长的情况出现在珠三角其他地区。记者获悉，目前佛山民间金融街已经挂牌成立，今年佛山新设立的18家小贷公司中，有14家落户民间金融街。此外，前日，东莞市金融工作局副局长钟正良向记者证实，东莞金融街方案申请已经在6月份获广东省金融办批复，首批获得15家小贷公司的审批权限。

　　小贷行业资本回报率可达15%

　　“牌照的释放，令民间的资金被激活。”萧婄向记者表示。广州一家注册资本为2亿元的小贷公司负责人在接受记者采访时表示，此前由于受到限制一些民间资本只能通过地下钱庄的方式存在，而在牌照供应较多之后，不少民间资本希望通过取得小贷牌照，进行阳光化操作。

　　广东金融学院院长陆磊在接受记者采访时表示，小额贷款公司相对较高的利润是资金争相进入小额贷款行业的主要原因。佛山一家陶瓷家族企业高管向记者表示，制造业越来越难做，大家都在为多年实业沉淀下来的资金寻找更好的增值途径，而小贷公司有10%左右的资本回报，对于赚“辛苦钱”的制造业资本来说，是一个上佳的转型方向。

　　广东省一位小贷行业资深人士钟伟(化名)告诉记者，截至去年底，小贷行业资本回报率的官方数据为平均超过5%，其中，盈利水平较高的公司，资本回报率可以达到15%。而《2012中国小额信贷机构竞争力报告》显示，2012年我国前100家盈利能力能够达到17.32%。

　　较高的资本回报正令资金加速涌入小贷行业。记者根据WIN D数据统计，在A股的上市公司中，仅过去半年，有34家上市公司，发起、增资或参股了小贷公司，且其中绝大多数担当起了小贷公司发起或主要发起人角色。目前A股已经有超过160家企业涉足小贷行业。一位金融行业券商研究员对记者表示，小贷几乎成了上市公司最为热衷的金融细分领域。

　　南沙百汇小额贷款有限公司的大股东为立白集团，公司总经理甘志崇在接受记者采访时表示，小贷公司的经营特性就有反周期的特点，成立小贷公司可以分散主业的经营风险，也是公司布局金融行业，培养新的利润增长点的途径。此外，他提到，包括立白在内的企业发起成立小贷的另一个重要原因是能够更好地针对公司业务涉及的上下游公司和客户进行服务，为上下游公司和客户提供临时性和季节性的服务。“这对主业的发展起到很好的补充作用。”甘志崇透露，目前公司的业务一般为立白的相关方。

　　国资加速进入

　　实际上，除了民资，记者留意到，本该是民资活跃的小贷行业，在广州如今却成为国资的主场。记者注意到，在民间金融街的首批小贷公司中，广永小贷、广建小贷、越秀小贷的主发起人均为国有企业，而在此基础上，上半年广州民间金融街新增的19家小贷公司中，有7家具有国有股东背景。一位业内人士向记者透露，上述7家小贷公司带来14.5亿元的国资进入小贷行业。

　　对于国资加速进入小贷行业，上述业内人士指出，地方国有资产在金融领域一直没有话事权，而目前小贷公司有望获得银行运作的空间，经过一段时间的发展，发展模式也相对成熟，不少国资将小贷作为进军金融行业的突破口。此外，他指出，近年来，政策上对小贷公司的发起人门槛有所提高，而国资较为雄厚的资金背景令其在争取牌照方面更具优势。

　　成长的烦恼：杠杆过低

　　不过，在快速壮大的同时，为了帮人解钱困的小贷公司，最大的尴尬是自己常常闹钱荒。

　　钟伟告诉记者，“账上无钱”几乎成了小贷公司的集体“烦恼”。佛山南海友诚小贷董事长陈骏伟此前曾向记者透露：“友诚的贷款余额均接近3亿元，没有余钱在账。”而在广州，越秀区发改局副局长罗建穗曾在今年6月份接受记者采访时表示，广州民间金融街已经开业的11家小贷公司账上基本上没有存款，资本金和来自银行的融资已全部放出。

　　据悉，按照现行规定，小贷公司的主要资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金，以及不超过两个银行业金融机构的融入资金。钟伟表示，去年开始，广东将小贷公司的融资比例由此前的50%提高至资本净额的100%，可是截至目前，能够获得1：1融资比例的只有佛山的迅博小额贷款股份有限公司以及广州市荔湾信德小额贷款有限公司。他透露，广东小贷公司的融资比例仅为资本净额的20%～30%，远低于政策规定的100%。

　　而最近两个月，对于小贷公司而言，资金的困扰更加严重。记者从多家小贷公司负责人处获悉，近几个月来，银行对小贷公司的融资也开始趋紧。钟伟告诉记者，近期甚至出现一些此前获得融资的小贷公司在贷款到期后，得不到续贷。此外，广东个别地区，银行已经停止了对小贷公司的贷款。

　　总部位于广州的一家小贷公司负责人亦向记者表示，银行对小贷公司融资收紧表现在审批门槛提高、审批额度收紧以及放款时间拉长。上述小贷公司总经理向记者表示，在广州去年新设立的小贷公司已经满足条件可以向银行金融贷款，但是由于银行提高小贷的融资门槛，预计部分新设立的小贷公司或难以从银行获得资金。“股东背景为国有股东的，相对好点。”上述小贷公司负责人表示，股东背景成为银行是否提供贷款的关键考察因素之一。

　　对于银行收紧融资，多位接受记者采访的业内人士认为，6月份，银监会发出《关于防范外部风险传染的通知》对于小贷公司的融资收紧具有关键的影响。该通知要求银行重点关注小贷公司、典当行、担保机构、民间融资、非法集资五类主要外部风险源。“小贷等于被划成黑五类。”海珠区一家小贷公司总经理预计，第四季度银行信贷额度偏紧，小贷公司要获得融资更难。

　　融资创新频频受阻

　　实际上，无米下炊的情况下，不少小贷公司正积极通过其他方式寻找资金突破口，不过就目前而言，金融创新之路并不顺畅。如上个月，温州苍南联信小额贷款公司率先尝试小贷公司定向债模式，但随后该小贷公司接到银行“催债”通知，称该公司若发行1亿元的小贷债，将取消对其1亿元的融资授信额度，并抽离银行融资贷款。

　　“这对于业内来说，就像泼了一盆冷水。”佛山一家小贷公司负责人在接受记者采访时表示，这意味着融资杠杆不得超过0 .5如无形的紧箍咒一样伴随着小贷公司。对于类似加杠杆进行融资的创新方式，上述广州小贷公司负责人认为，当前尽管正在迫使包括小贷在内的影子银行去杠杆，小贷公司要试图通过加杠杆进行融资几乎不可能。

　　现在在此背景下，广州酝酿成立小贷再贷款公司。根据《办法》，再贷款公司将直接向广州地区的小贷公司放款，同时可组织小贷公司做“同业拆借”，还可购买、转让小贷公司的信贷资产，此外，其业务还包括处置本地小贷的不良贷款，开展咨询服务以及票据贴现服务。

　　不过，在接受记者采访时，多位业内人士均指出，再贷款的方案与现有监管框架存在诸多冲突，政策是否可以“破冰”落地难以预料。记者从业内获悉，再贷款公司组建工作目前迟于原计划。在此之前，再贷款公司筹建资金拟7月份到账，可是两家在此前进行股权认购小贷公司负责人告诉记者，目前尚未向再贷款公司注资。“再贷款到底怎么发展，还有待进一步观察，在没有确定之前，我们不会注资。”其中一家小贷公司负责人向记者表示。

　　数据显示，广州截至去年底，拥有小贷公司25家，但今年仅上半年就增加了2 4家，几乎翻了一番。而与广州毗邻的佛山(顺德区除外)，去年底小贷公司12家，今年上半年新增了18家。

　　上半年广州民间金融街新增的19家小贷公司中，有7家具有国有股东背景。一位业内人士向记者透露，上述7家小贷公司带来14 .5亿元的国资进入小贷行业。

　　截至去年底，小贷行业资本回报率的官方数据为平均超过5%，其中，盈利水平较高的公司，资本回报率可以达到15%。而《2012中国小额信贷机构竞争力报告》显示，2012年我国前100家盈利能力能够达到17.32%。