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        上市被视为小贷拓展融资渠道的一大法宝，不单是四川，广州、浙江、江苏、沈阳、新疆等地小贷公司亦积极筹备。由于小贷上市至少要有三年的营业报表，2008年和2009年试点的小贷公司将成为上市先锋。粗略统计，广州至少有5家、浙江有3家正筹备上市，而抱有上市想法的小贷公司数量更是不在少数。

　　一波小贷上市潮正缓缓涌动。

　　日前，四川省内注册资本规模最大的泸州市龙马兴达小额贷款股份有限公司正式更名为龙马兴达小额贷款股份有限公司(下称龙马兴达)，这种“去地域化”的方式意在为上市做铺垫。作为四川首家注资资本达12亿元的小贷公司，龙马兴达并不掩饰力求成为“在资本市场上市的首家小额贷款公司”和开设中小企业银行的野心。

　　“公司目前处于打基础阶段，预计明年启动上市筹划工作，我们的最终发展方向是转为中小企业银行或村镇银行。”龙马兴达副总经理邓小兵在接受新金融记者采访时透露，龙马兴达接下来将在四川的其他城市设立分公司，同时进行增资扩股，预计扩股后规模达到20亿元。这是龙马兴达谋求上市的第一步。

　　“单一公司”上市

　　从更名、设立分支机构到增资扩股，龙马兴达的上市步伐正在加快。按照龙马兴达官方网站所披露的“四步走”(基础年、拓展年、提升年、上市年)发展战略，公司计划用三年时间打造成“在资本市场上市的首家小额贷款公司”。

　　据悉，龙马兴达小贷公司成立于2010年3月，以泸州老窖（000568）集团为主发起人，出资占总股本的12.550%，其余股份由优势企业、泸州老窖集团经销商、关联协作企业等投资者认购。由于身居“中国白酒金三角”核心区泸州，龙马兴达的一大特点是客户主要来自泸州老窖产业链上下游企业、相关协作企业等。龙马兴达最初注册资本为8亿元，之后经增资扩股后达到12亿元，成为四川省内注册资本规模最大的小贷公司。截至今年8月底，该公司累计向近千户中小微企业、“三农”及个人投放贷款65亿元。

　　龙马兴达的上市路径是先跨区域经营、再扩股至20亿元，并计划以单一公司上市的方式进入资本市场。这点与浙江此前探索的组团上市(详见总第76期30、31版)有所不同。多位浙江小贷负责人向记者表示，他们酝酿联合五六家小贷公司，组成至少20亿元规模的控股集团，抱团上市，并倾向于香港市场。不过组团上市所引发的股权分配与后续管理问题十分繁琐，单一小贷公司上市则没有这种后顾之忧。

　　“公司主要考虑内地市场上市，未来所募集的资金将用于放贷业务。”邓小兵表示。龙马兴达的上市想法吸引了资本市场的关注。今年5月，上海证券交易所相关负责人到公司考察，并表示“将为龙马兴达上市全力提供支持”。这为小贷行业上市注入了新的希望。

　　上市被视为小贷拓展融资渠道的一大法宝，不单是四川，广州、浙江、江苏、沈阳、新疆等地小贷公司亦积极筹备。由于小贷上市至少要有三年的营业报表，2008年和2009年试点的小贷公司将成为上市先锋。粗略统计，广州至少有5家、浙江有3家正筹备上市，而抱有上市想法的小贷公司数量更是不在少数。

　　一厢情愿？

　　尽管小贷上市的热情逐渐升温，但从目前小贷监管政策来看，小贷上市似乎仍是“一厢情愿”的事，除了部分地方金融办发文鼓励外，银监会等监管机构对此尚无明确态度。

　　去年10月，浙江出台《关于深入推进小额贷款公司改革发展的若干意见》，提出不再设置注资上限，并鼓励符合条件的小额贷款公司通过境内外资本市场上市融资。同样今年6月，海南发文鼓励小贷上市融资。这些地方性意见均反映出小贷上市融资的潜在诉求，并释放出一定可能性。但这仅是地方层面上的政策“开闸”，国家层面上的监管政策依然如初。

　　“小贷上市是一个方向，但三年内还有难度。”四川省中小企业信用与担保协会会长认为，小贷公司的杠杆比例不高，盈利模式并不清晰，每年收益扣除税收和分红所剩不多，很难符合上市要求。

　　而小贷诞生以来就存在的身份定位不清、不允许跨区域经营、盈利结构单一等先天不足，这也是小贷上市面临的诸多困难。 

　　在2008年的小贷试点文件中，小贷公司必须在“本省(区、市)的县域范围内开展组建小额贷款公司试点”，成为小贷跨区域经营的阻力。但这并不是最棘手的问题，为支持各地小贷发展，浙江、广东、四川等多地金融办有所创新，允许小贷在省内跨区域经营。而通过类似加盟的形式跨省发展的小贷陆续出现先例，比如重庆瀚华小贷公司已在成都、沈阳、南宁等地设点。

　　“今年年底我们将在成都成立分公司，未来将在四川省内陆续增设10个分支机构。”邓小兵说。而据一位圈内人士透露，依托泸州老窖强大的经销网，龙马兴达的业务其实已经辐射全国，其中有50%以上的贷款业务都来自泸州之外。

　　更大的困难还在于小贷上市与现有规定相冲突。根据《首次公开发行股票并上市管理办法》第三十八条规定，除金融类企业外，募集资金使用项目不得为持有交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人、委托理财等财务性投资，不得直接或者间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司。而小贷公司是从事放贷业务的非金融类企业，募集资金做放贷业务显然不符合规定。

　　但这并未中断小贷的上市梦想，一旦监管政策放宽，小贷将努力成为资本市场上的新成员。“如果真的能上市，许多小贷都将增资至20亿规模，加速筹备。”浙江一位金融界人士表示，资本市场对公司的盈利性和成长性有严格的要求，如果上市通道打开，小贷仍需拓展其他业务，改善盈利结构，强化市场竞争力。